Keskeiset kohdat 

• Japanin osakkeiden historiallinen laskupäivä. Japanin osakkeet olivat kirjoitushetkellä maanantaina 5.8. 12 % miinuksella, kun rahoitusmarkkinat joutuivat täydellisen myrskyn kohteeksi. Japanin keskuspankin edellisellä viikolla tekemä yllättävä koronnosto ja Yhdysvaltojen heikko työpaikkaraportti käynnistivät riskien vähentämisen monilla markkinoilla. 
  

• Pitkäaikaissijoittajien kannattaa pysyä rauhallisina. Vaikka viikonloppua ympäröivät pörssipäivät olivat epävakaita ja nähneet suuria laskuja, on tärkeää pysyä rauhallisena. Pitkän aikavälin sijoittajien ei pitäisi ylireagoida viimeaikaiseen volatiliteettiin, vaan arvioida, onko salkku riittävän tehokkaasti hajautettu. Suuret laskupäivät voivat myös luoda mielenkiintoisia mahdollisuuksia osakkeissa.

• Taantuma ja tekoälyn kysyntä ovat keskeisiä huolenaiheita. Taantumapelot palasivat markkinoille perjantain 3.8. Yhdysvaltojen työmarkkinaraportin jälkeen, ja sijoittajat kotiuttivat voittoja momentum-osakkeista, kuten Yhdysvaltojen teknologiaosakkeista, mukaan lukien tekoälyyn liittyvät osakkeet. Super Micro Computerin tulosjulkistus oli avainasemassa tekoälyosakkeiden tunnelman kannalta. 
  

Trader-kaupankäyntipalvelu

Avaa maksuton asiakkuus Traderiin. Uutena asiakkaana kaupankäynti osakkeilla ja ETF:illä alk. 0,03 %, min 3 €.

Avaa asiakkuus >>

Japanin osakkeet laskivat eniten yhden päivän aikana sitten vuoden 1959

Rahoitusmarkkinat olivat jo perjantaina 3.8. epävakaat, kun Yhdysvaltain heikko työmarkkinaraportti käynnisti keskustelun siitä, että Fed oli tehnyt virheen pitämällä korot liian korkealla liian pitkään. Perjantaina esiin nousseet huolet räjähtivät käsiin ja johtivat merkittävään riskien vähentämiseen ja Japanin osakkeiden historialliseen 12 prosentin laskuun. Se on suurin yksittäisen päivän lasku japanilaisissa osakkeissa vuoden 1959 jälkeen. Ennen USA:n pörssien avausta 5.8., indeksifutuurit indikoivat teknologiaosakkeille merkittävää laskua. Mitkä tekijät olivat tämän äkillisen laskun taustalla? 

1. Taantuman pelko, kun ”Sahm-sääntö” täyttyy. Sahm-sääntö (Sahm Rule) täyttyy, kun Yhdysvaltojen kolmen kuukauden keskimääräinen työttömyysaste nousee yli 0,5 prosenttia edellisen 12 kuukauden alhaisimmasta tasostaan. Tämä indikaattori on tunnistanut oikein jokaisen taantuman toisen maailmansodan jälkeen, joten sen laukeaminen kylvi taantumapelon siemenet, jotka johtivat osakkeiden laskuun. 
    
2. AI-voittojen ottaminen massiivisten nousumarkkinoiden jälkeen. Tekoäly- ja puolijohdeteema oli ollut yksi vahvimmista teemoista viime vuoden aikana. Kun sentimentissä tapahtuu käänne, eniten kärsivät aina ne markkinan osa-alueet, joilla on eniten momentumia. 
    
3. Yllättävä JPY koronnosto ravistelee rahoitusmarkkinoita. Japanin keskuspankki on pitänyt ohjauskorkonsa paljon alempana kuin mikään muu keskuspankki koko tämän syklin ajan, mikä on aiheuttanut Japanin jenin jatkuvan laskun. Tämän seurauksena JPY on ollut keskeinen rahoitusvirta vivulle rahoitusmarkkinoilla. Keskuspankin yllättävä päätös nostaa ohjauskorkoa samalla, kun se esitti haukkamaisia kommentteja, on aiheuttanut levottomuutta JPY:ssä ja rahoitusmarkkinoilla. 
   
   
4. Yhden päivän optiot ja ”dispersio-treidi”. Yhdysvaltain optiomarkkinoista on tullut valtavat, ja erityisesti yhden päivän optiomarkkinoista (1-day options) on tullut hallitseva voima. Lisäksi Wall Street on pelannut optiopeliä nimeltä ”dispersion trade”, jossa on myyty VIX-futuureja ja ostettu teknologiaosakkeiden osto-optioita. Kun VIX-indeksi räjähtää korkeammalle, tämä treidi on purettava nopeasti. Se taas kasvattaa volatiliteettia ja lisää markkinaliikkeitä. 
    
5. Historiallinen osakemarkkinoiden konsentroituminen. Kesäkuun lopulla Yhdysvaltain osakemarkkinat saavuttivat suurimman markkinan konsentroitumisasteensa sitten 1930-luvun, mikä tarkoittaa, että osakemarkkinoiden painotusta hallitsee pieni joukko osakkeita. Tämä lisää osakemarkkinoiden riskiä, koska hajautus on vähäisempi ja markkina siten herkempi sentimentin muutoksille, kuten näimme 5.8. markkinalaskussa. 

Havainnollistava kuva: Japanin osakemarkkina -ETF 

Tule asiakkaaksi

Kymmeniätuhansia sijoituskohteita muutaman klikkauksen päässä. Uutena asiakkaana käyt kauppaa parhaassa hintaluokassa (alk. 0,03 %, min. 3 €) jopa 2 kuukautta.

Avaa asiakkuus >>

Millaiset ovat nyt näkymät elokuun alun tapahtumien jälkeen?

Kun VIX-indeksi (pelkoindeksi) nousee 38:aan 18:sta vain kahdessa kaupankäyntipäivässä, se käynnistää riskien vähentämisen, ja kun kaikki haluavat poistua ovesta samaan aikaan, asiat etenevät nopeasti. Tämä ilmiö nähtiin japanilaisissa osakkeissa. Markkinat tulevat lyhyellä aikavälillä olemaan hyvin epävakaat ja enemmän teknisesti kuin fundamentteihin perustuvia. Juuri siksi pitkän aikavälin sijoittajien pitäisi välttää reagoimasta liikaa. Kuten Warren Buffett on sanonut: ”Osakemarkkinat ovat väline rahan siirtämiseksi kärsimättömiltä kärsivällisille”. Usein pahin virhe, jonka sijoittaja voi tehdä, on myydä positioita rajusti. 

Yhdysvaltain osakkeiden korjausliike saavutti parhaimmillaan noin 7 prosentin laskun heinäkuun huippulukemista osakefutuurien perusteella. Tätä kutsutaan lieväksi laskuksi (mild drawdown), ja sitä nähdään melko usein pidempien nousumarkkinoiden ja positiivisen taloussyklin aikana. Jos makroindikaattoreiden seuraava kierros olisi ollut heikkenemään päin, lasku olisi voinut ulottua noin 15 prosenttiin, mikä olisi vienyt S&P 500 -indeksin noin 4 800 pisteen tasolle. S&P 500 -indeksin 5 000 pisteen taso oli se, jossa markkinat saavuttivat pohjan huhtikuussa ja jossa sijaitsi 5.8. S&P 500 -indeksin 200 päivän liukuva keskiarvo. 15 prosentin korjausliike on harvinaisempi, mutta tyypillisesti se on tärkeä käännekohta, koska joko taantumaa ei ole tulossa ja osakkeet elpyvät tai taantuma on tulossa ja korjausliike jatkuu edelleen. 

VIX-indeksi | Lähde: Bloomberg 
 
 

S&P 500 -indeksi | Lähde: Bloomberg 

Keskeiset kysymykset jokaisen sijoittajan mielessä 

Tulevaisuutta ajatellen kaksi keskeistä perustavaa laatua olevaa tekijää ovat se, voiko tekoälybuumi jatkua ja ajautuuko talous taantumaan. 

1. Onko talous ajautumassa taantumaan? Tähän kysymykseen ei ole yksinkertaista vastausta, koska talous on monimutkainen. Puhumme aina taantuman todennäköisyyksistä, kunnes taantuma tulee. Optimistisimmat taloustieteilijät olivat kirjoitushetkellä nostaneet Yhdysvaltojen taantuman todennäköisyyden 25 prosenttiin, kun taas karummat taloustieteilijät olivat 50 prosentissa, ja jotkut ovat jopa varmoja, että taantuma on jo täällä. Saxon näkemys oli, että taantuman todennäköisyys on 33 prosenttia. Vielä on liian monta talousindikaattoria, jotka eivät ole sopusoinnussa tulevan taantuman kanssa. Yhdysvaltojen talous kasvaa edelleen noin 2 prosentin reaalisen BKT:n kasvuvauhdin tuntumassa, ja Euroopan taloudellinen aktiviteetti on viime aikoina parantunut huomattavasti. Jos olemme oikeassa, osakkeiden korjausliike osoittautuu mahdollisuudeksi pitkän aikavälin sijoittajille. 
   
   
2. Onko tekoälyhype aitoa vai keinotekoista? Tekoälyyn liittyvät osakkeet olivat heikkoja koko heinäkuun ajan, ja heikkous on kiihtynyt, kun suuret yhdysvaltalaiset teknologiayritykset ovat ilmoittaneet tekoälyyn tehtävien investointiensa kasvaneen merkittävästi. Tämä on saanut sijoittajat kyseenalaistamaan, voivatko teknologiayhtiöt saada tekoälyinvestointinsa takaisin. On myös uutisoitu, että Nvidia lykkää seuraavan sukupolven tekoälypiirinsä Blackwill B200:n julkaisua ensi vuoden alkuun, mikä on toinen isku tekoälysentimentille. Nvidian osakekurssi oli 3.8. kurssilla laskenut jo 23 prosenttia kesäkuun huippulukemista, sillä teollisuus oli todennäköisesti jo saanut kiinni viivästymisuutisista. Tekoälyekosysteemissä merkittävän Super Micro Computerin tulosjulkistuksella saattoi olla myös tärkeä merkitys tekoälysentimentin kannalta. Näkemyksemme on, että tekoälyllä on edessään merkittäviä haasteita, ja että sijoittajat vähentävät sijoitusriskiään tekoälysektorissa. 

Nvidian osakkeen hintakehitys | Lähde: Saxo 

Trader-kaupankäyntipalvelu

Löydä pörssin kiinnostavimmat kohteet ensimmäisten joukossa. Traderin edistyneet työkalut auttavat onnistumaan.

Tutustu kaupankäyntipalveluun >>